1月31日，我们发布2月报《迎接真正的“春季躁动”》，提出，进入二月，市场将迎来真正的“春季躁动”，结构上看好成长。市场强势上涨，风格清晰。站在当前，我们认为以成长为主导的格局不会扭转。与此同时，我们认为有两条逻辑，对行情和结构有重要影响，但仍未被市场充分认知。一个是科技股的重估逻辑，一个是行情高度超预期的逻辑。科创板推出或带动科技股重估。杠杆资金入场或使上涨高度超预期：密切跟踪资金面变化。当前市场环境下关注哪些方向？在当前的市场环境下，我们认为板块性机会有三条，其一是具备宏观逻辑和产业逻辑的科技股，其二是具备高风险偏好属性的军工，其三是早周期的汽车。除此之外，科创板推出的背景下，券商股也直接受益。
危机成就金山，三次转型奠定江湖地位：金山问世三十年来，历经了数次危机，面对行业变迁，公司凭借敏锐的行业洞察力、强大的基础业务支撑，在变革的浪潮中屹立不倒。市场的担心——昔日巨头股价因何遭遇滑铁卢。与市场不同的点——隐性资产显性化趋势凸显：我们认为2019年将是公司发展的重要拐点，主要原因为：1，游戏业务进入收获期；2，此前缺少清晰价值定位的隐性资产有望在19和和20年显性化。
综合公司一级市场价值，安全边际价值，SOTP 估值等所得出的多种结论，我们认为公司合理价值约 219 —255 亿元（折合港元约254 —295 亿约港元），合理价格约 18.45 —21.5 港元，对应当前股价15.34 港元（2019年 2 月20 日收盘价），拥有较大成长空间，首次覆盖，予以“买入”评级。 （汇率：1 元=1.1583 港元）
风险提示：手业竞争加剧，新手游延期风险和表现不及预期现风险；金山云亏损增大；WPS 业务增长不及预期。
事件：公司发布2018年业绩预告，报告期内实现营业总收入14.88亿元，同比增长30.23%；归属于上市公司股东的净利润为1.93亿元，同比增长48.06%。
产能快速释放，18年业绩靓丽：公司2018年盈利高速增长，取决于产品量价齐升。拟收购凯亚化工100%股权，完善HALS布局：当前利安隆HALS产品产能和品种有限，通过收购凯亚化工，可补齐当前公司产品链，提升盈利能力的同时，亦可提升综合销售能力，提高客户对公司实力和服务能力的认可。长期看好公司成长空间：远期，我们比较关注公司的产品在润滑油行业的进展，在通用树脂领域的进展，关注汽车改性材料的U-PACK产品的进展。
盈利预测与投资评级：暂不考虑凯亚化工并表，我们预计公司2018-2020年营业收入分别为14.88亿元、25.4亿元和39.5亿元，归母净利润分别为1.93亿元、2.56亿元和3.22亿元，EPS分别为1.07元、1.42元和1.79元，当前股价对应 PE分别为27X、20X、16X。维持“买入”评级。
事件：公司发布2018年度报告，报告期内实现营业收入40.27亿元，同比增长30.6%；实现归母净利润5.78亿元，同比增长43.7%。
2018年业绩基本符合预期。草铵膦行业不确定性增多，但2019年仍有保障：供应端，草铵膦的市场拟新进入者明显增多。而在需求端，随着出口转好、国内种植结构转变、使用成本下降，草铵膦需求量或将稳步增长。看好丙炔氟草胺和氟环唑的盈利前景：2018年以前草铵膦一直是公司盈利增长的主要驱动力，而随着丙炔氟草胺和氟环唑的陆续投产，公司将获得新的盈利增长点。投资建设系列新产品，长期成长值得期待。
盈利预测与投资评级：我们预计公司2019-2021年净利润分别为7.18亿元、8.96亿元和10.40亿元，EPS分别为1.37元、1.71元和1.98元，当前股价对应PE分别为12X、10X和8X。维持“买入”评级。